Bouygues Telecom, Free et Orange s’allient pour racheter SFR !

Cette opération estimée à 17 milliards d’euros, pourrait redessiner en profondeur le paysage des télécoms tricolores.

Trois rivaux historiques main dans la main

C’est un scénario que peu imaginer : les trois principaux concurrents du marché, Bouygues Telecom, Free et Orange, unissent leurs forces pour présenter une offre commune à Patrick Drahi, patron du groupe Altice. L’objectif est de reprendre la majorité des activités télécoms de SFR, hors filiales comme Intelcia, UltraEdge, XP Fibre ou encore les opérations en Outre-mer. Cette proposition, remise officiellement ce 14 octobre 2025, reste non engageante, mais ouvre la voie à des négociations approfondies.

Selon le communiqué, l’offre valorise les actifs concernés à 17 milliards d’euros, soit une estimation globale de plus de 21 milliards pour l’ensemble d’Altice France. En cas d’accord, Bouygues Telecom obtiendrait 43 % du périmètre racheté, Free 30 %, et Orange 27 %.

Le trio ambitionne de préserver la continuité du service pour les clients SFR, tout en renforçant les investissements dans la résilience des réseaux, la cybersécurité et l’intelligence artificielle. Une promesse qui tombe à point nommé alors que SFR, lourdement endetté, peine à maintenir son niveau de qualité de service.

Qui récupère quoi exactement ?

Le projet prévoit une répartition claire :

• Les activités B2B (entreprises) reprendraient principalement par Bouygues Telecom et Free.
• Le B2C (grand public) serait partagé entre les trois opérateurs.
• Les infrastructures et fréquences seraient également réparties, sauf le réseau mobile en zones non denses, confié à Bouygues Telecom.

Durant la période de transition, une société commune gère l’exploitation, le temps de migrer progressivement les clients SFR vers leurs nouveaux opérateurs.

Mais l’opération n’est pas encore actée

Si Altice accepte d’entrer en discussions exclusives, les trois groupes devront mener des due diligences approfondies et obtenir le feu vert des autorités de la concurrence et de l’ARCEP. Cette alliance inédite pose d’ailleurs une question centrale : comment maintenir une concurrence effective si trois opérateurs se partagent les actifs du quatrième ? Les initiateurs veillent à ce que cette structure « préserve un écosystème compétitif au bénéfice des consommateurs », mais le dossier promet d’être scruté de près à Bruxelles comme à Paris.

Cependant, si elle en parle, cette opération signerait la fin de SFR tel qu’on le connaît depuis trente ans. Né dans les années 1990 et successivement passé sous les mains de Vivendi, Numericable puis Altice, l’opérateur au carré rouge deviendrait un symbole d’un marché arrivé à maturité, où les alliances temporaires valent mieux que la guerre permanente des prix. Pour Bouygues, Free et Orange, c’est aussi l’occasion de consolider des infrastructures devenues stratégiques, à l’heure où la souveraineté numérique française s’impose comme un enjeu national.

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